中國國家統計局22日發布了2008年全年和第四季度經濟數據。在經過了前幾個月的沖擊之後,經濟學家普遍調整了對於中國經濟的預期,這次發布的數據與預期越來越接近,與預期相比呈現好消息和壞消息夾雜的現象。

顯示中國經濟形勢嚴峻的主要數據有:

外需惡化促使第四季度增速下滑。四季度國內生產總值(GDP)增長6.8%,比三季度放緩2.2個百分點;工業增加值同比增長6.4%,比三季度大幅下滑6.6個百分點。中金公司首席經濟學家哈繼銘在研究報告中說,這些數據“彰顯外需惡化、出口遇阻導致經濟大幅惡化”。銀河証口首席經濟學家左小蕾在採訪中也說,國際大環境沒有改觀,甚至還在惡化,今年的經濟增長下滑壓力不可輕視。

房地產市場繼續低迷。哈繼銘說,房地產開發投資全年增長繼續下滑至20.9%,城鎮固定資產投資扣除價格因素實際增長15.8%,體現了房市低迷的影響進一步持續,預計今年房地產、制造業投資還將繼續下滑。渣打銀行中國研究部主管王志浩在研究報告中說,房市觀望氣氛濃厚,入市的房屋存量仍然超過銷售量。

通縮苗頭出現。12月工業品出廠價格同比回落1.1%,低於市場預期的回落0.1%,為6年來第一次出現通縮;12月消費物價指數CPI繼續放緩至1.2%,低於市場預期的1.6%。哈繼銘說:“通脹數據的快速下滑充分驗証了我們對於產能過剩和大宗商品價格下跌將引發通縮的判斷。”

但是,這些數據中也有一些亮點:

消費增長穩中有升。左小蕾說,考慮到通脹因素,第四季度的消費增長與上半年比較,保持了穩定的水平。她估計,3年8000億的社會保障全覆蓋項目如果投入到位,近期拉動2-3個百分點的消費增長是完全可能的。她說:“2-3個百分點的消費增長可以吸收對美國出口10%的下降。”王志浩說,雖然零售不等於消費,但社會消費品零售保持增長仍然“值得歡呼”。

政策調控作用開始顯現。王志浩說,11月份和12月份銀行放貸大幅增長,其中12月份貸款實際增長18.8%,其“意義怎麼強調都不會過分”,因為這既可能阻止了企業在春節前的信貸困難,又可能意味著銀行已經為經濟刺激計劃提供融資做好了準備。左小蕾說,如果沒有政策性投入,第四季度的增速可能在5%以下甚至更低,“說明政策的調控作用很大”。

綜合來看,中國經濟的嚴冬還沒有過去,但出現失控的可能性也非常小。 (譚新木 - WSJ 財經點評)