Monthly Archive for "July 2008"



中國大陸 & 專家意見 & 港股 trader on 26 Jul 2008

大行恆指目標 (瑞信、摩通、美林)

瑞信︰「增持」港股,恆指年底目標看26,100

瑞信首次給予港股「增持」,認為相對區內股市估值並不昂貴,惟恆指及國指08年底目標價由5月份報告28,000及15,300,分別降至26,100及14,600。

報告指,若投資者持續憂慮宏觀前景轉壞,恆指及國指潛在升幅將下調10%,即23,300及12,900。該行指,市場對恆指今年每股盈利預測,由年初至今沒有太大變動。差異為過去兩個月環球信貸環境,令投資者要求較高風險溢價,可從香港十年期債券息率上升100點子反映。 (阿斯達克)

摩通:予恆指一年目標至28,000,國指17,000

摩根大通發表研究報告, 予恆生指數及國企指數一年後(09年6月)目標分別為28,000點及17,000點, 相當預期市盈率14.8倍及15倍。該行早前予恆指今年年底目標31,500點, 國指目標為18,500點。 摩通表示, 調低上述指數預測因環球高通脹、美國金融信貸問題、歐美樓市下滑以及油價處每桶130美元以上水平。該行預期, 亞太區未來一年平均回報17%。 摩通稱, 港股近期投資情緒逐漸改善, 自中國早前公佈經濟增長及通脹數據後, 顯示通賬轉趨溫和, 增加於下半年宏調政策放鬆的可能性。 (阿斯達克)

美林:中泰股市估值廉

雖然內地股市近日持續偏軟,但美林投資策略員Stephen Corry 昨日接受《彭博》訪問時指出,中國及泰國股市是現時全亞洲最吸引的市場,因為近期的跌勢已令其估值十分低廉,同時盈利增長卻仍在加快。他又特別提到,內地的消費物價見頂並開始回落,也是另一個重要的好消息。

Stephen Corry表示,受到食物價格漲幅放緩,中國的通脹率由5月份高位的7.7%,回落至6月份的7.1%,但由於數字仍高於政府全年通脹4.8%的目標,相信中央銀行正在衡量通脹對內地經濟的影響,以及全球增長放緩引致的經濟衰退風險。他續表示,中、泰兩國的股市現時估值,只分別為其08年盈利預測的12.3倍及9.8倍。在油價回落令通脹壓力得以紓緩,以及兩國指數已於上周錄得近一年來新低後,中、泰股市能己於本周開始反彈。滬深300指數本周以來已經上升3.2%。而該指數昨日微跌0.74%,報收2883.32點。 (明報財經)

中國大陸 & 專家意見 & 經濟 trader on 22 Jul 2008

內地通脹壓力減弱 宏調有望適度寬鬆

德銀大中華區首席經濟學家馬駿發表研究報告,認為基於三個因素,內地通脹壓力已經較年初有明顯減弱,為宏觀政策走向適度寬鬆創造條件。

第一,通脹預期已經有明顯的緩解。從去年12月到今年2月,內地CPI升幅連續大幅上揚,從6.5%直衝到8.7%,當時馬駿最大的擔心是通脹預期失控。一旦失控,就可能導致惜售、囤積甚至搶購等行為,情況可能一發不可收拾。

不過,CPI同比增長也從4月份的8.5%逐步下降到5月份的7.7%,和6月份的7.1%。CPI連續走低,已令通脹預期下降。目前,今年水災造成的損失還小於過去十幾年的平均。如果水災不急劇惡化,7月份和8月份的CPI同比升幅估計還會繼續下降到7%以下。

第二,PPI向CPI的傳導遠遠弱於該行過去的理解和目前普遍的共識。該行推算原材料PPI每上升10%,推動非食品CPI上升僅為1.1%。另外,價格控制措施、經濟增長放緩令需求增速下降及企業定價能力減弱,進一步弱化原材料PPI向非食品CPI的傳導。

第三,全球經濟增長均呈持續下滑的態勢。該行估計,全球GDP的增長會從今年的3.9%下降到明年的3.5%。該行估計,全球平均CPI上升幅度會從今年的5.2%下降到明年的3.7%。內地面臨的輸入性通脹壓力將因此有所減少。

該行指,經濟下滑風險已經超過通脹風險,估計今年下半年內地實際出口量增速有可能降到10%以下。由於資金短缺、需求減緩、成本上升等原因,一些地方已經有10 – 20%中小企業倒閉。部分中小房地產企業由於資金鏈可能斷裂而被迫降價、清盤壓力已經導致對房價下降的預期和銷售量下滑。一旦出現房價全面大幅下跌,也將對銀行體系構成系統性的風險。 (阿斯達克)

房地產 trader on 22 Jul 2008

樓市風險5年最多

近日《中銀財經述評》指出,本港樓市當前利好利淡因素參半,面對的風險因素是「2003年復甦以來最多的」,包括未來息率走勢、本港經濟、以及政府的土地供應政策仍存不確定性,預料下半年樓市再「大幅上升」的機會甚低,市民置業和投資時應妥善控制風險。

下半年大升機會低
中銀的研究報告指出,本港樓市表現較多是受到本地因素所影響。而當前樓市的基本因素仍較強勁,當中包括:就業理想、收入增加、通脹上升、按揭負利率嚴重、樓市供應量持續偏低等。因此報告認為,下半年樓市大幅調整的機會不大,而上述多項本地因素仍將利好本港樓市的表現,令樓市於第四季度或可轉趨穩定或重拾升軌。

數據顯示,今年首季本港經濟加速增長至7.1%,創下2003年以來連續18季度高於趨勢增長水平。另外,港府決定加快進行多項大型基建投資,亦有助推動經濟發展和提升本港物業價值。當前本地就業市場創下10年來最佳表現,失業率跌至3.3%的新低,帶動市民收入增加。而居住於私人永久性房屋的家庭收入中位數於今年首季比增6.4%,至24,800元,亦提升了市民的供樓和租樓的負擔能力。

外圍不景增樓市壓力
報告又稱,雖然眾多本地因素利好樓市表現,但面對的風險因素是「2003年復甦以來最多的」。踏入下半年,外圍經濟不確定性仍然較多,直接影響本港市民買樓置業或投資收租的信心。另外,投資者對金融市場和息率走勢仍十分擔憂,再加上環球經濟不明朗因素持續增加,亦都會延長、甚至加深本輪的樓市整固。

報告提到,現時全港住宅樓價的累積升幅龐大,大型單位或豪宅的售價經已返回1997年高峰期水平,加上投資炒賣活動較多,不能排除在全球經濟不明朗下,部分豪宅物業的買家和投資者會受到打擊,從而影響整體樓市表現。 (香港文匯報)

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