Investeen - 香港股市

投資銀行荷銀發表研究報告稱，調高香港銀行業評級至「中性」，因料香港銀行今年的盈利將勝過該行原先的預期，淨利息收益率受壓程度亦較預期輕微，反映香港銀行仍具防守性，但相信其業績將不會令人喜出望外，故股價未來升幅不大。

報告指，在負利率的帶動下，香港銀行的貸款增長仍然保持強勁，由年初至今的增幅為6%，同時中小型企業的信貸質素看來亦相當穩健。這些因素均對香港銀行的盈利具正面的影響。

然而，報告指，雖然香港銀行的前景似乎保持穩健，但料其盈利增長將不會帶來驚喜，並預計香港銀行的平均撥備前核心經營溢利(core PPOP)增幅，將由2007年的34%，大幅下跌至今年的4%及明年的9%。增長放緩的原因，主要是預計費用收入將因股市轉弱而下降，存款增長今年亦料將較慢，拖累香港銀行的總資產增長及淨利息收入。

調升恆生中銀目標價

荷銀因應上述看法，調高恆生銀行(0011)及中銀香港(2388)的評級，同樣由「沽售」升至「持有」，目標價分別為145元及20元，上調幅度達16%及18%。 (中金在線)

花旗集團稱, 四川大地震令市場近期拋售中國地產股, 令地產股價格較資產淨值折現已處於歷史低位區間, 目前正是買入這些優質股市的時機。花旗引述官方數據稱, 中國地產市場基本面依然強勁, 整體平均售價穩定。 中國官方數據顯示, 4月份中國房價按年升10.1%, 按月升0.2%。

花旗的分析師Tony Tsang稱, 儘管搜房網等媒體報道, 08年地產交易大幅萎縮, 但國家統計局的數據顯示, 今年首4個月, 地產交易量僅跌4%, 但交易額卻升2%。稱, 上漲的土地價格, 主要區域中有限的土地供應, 不斷上漲的原材料價格, 以及地震後安全標準的提高, 很可能令成本上升, 進而在中長期內推高房價, 同時, 這也將令開發商不願削價。 由於購房者一直等待開發商削價, 而開發商則控制新樓盤上市, 冀望購房者回歸市場, 交易量已萎縮。在這場較量中, 渤海區、中國的中部與西部, 開發商將是獲勝者, 而在中國的南方, 購房者將是, 或已是獲勝的一方。 花旗集團稱, 今年以來, 珠三角地區房屋銷售令人失望, 由於購房者場外觀望, 深圳的房價一直受壓, 而廣州的銷量已在下降。

Tony Tsang稱, 倘次季廣東地產市場持續陷入弱勢, 致力於廣東地區的開發商將會面臨盈利下調的局面。 花旗集團指出, 廣州富力地產(2777.HK)、雅居樂(3383.HK)、合生創展(754.HK)、深圳控股(604.HK)等南方的地產開發公司財務狀況走弱, 並下調這些公司今年已確認的銷售。花旗預計, 6成開發商預計營業額中被確認, 這降低了削價的機會。Tony Tsang稱, 在今年5月初, 花旗所跟蹤的中國地產公司已獲得800億-850億元的預售額, 這表示08財年營業額已有60%被確認。

花旗又稱, 中國海外(688.HK)與華潤置地(1109.HK)等大型全國範圍的開發商, 遠洋地產(3377.HK)與仁恆置地等處於長江三角洲與渤海區域的開發商提供買入良機, 方興地產(817.HK)與嘉裡建設(683.HK)亦將有良好的商業表現。 (中金在線)

大宗商品與相關類股眼下正是全球投資者的熱門之選。但一些分析師已開始提出不同的意見。

野村國際(Nomura International)駐香港分析師肖恩•達比(Sean Darby)就是其中之一。他一直在前幾年﹐特別是過去6個月裡建議客戶買入諸多商品類股﹐當時他準確地預見到商品價格會進一步走高。但達比現在認為﹐市場即將開始進入新的階段。一些地區的通貨膨脹已出現失控跡象﹐亞洲表現得尤為明顯﹔這種情況意味著這些地區的央行和政府將不得不更積極地遏制通脹壓力。達比指出﹐一些國家可能採取加息等措施﹐這將導致商品市場喪失部分動能﹐或至少令價格漲勢難以延續。

他表示：“我們已經在這一市場獲利頗豐﹐目前該離場觀望了。”

目前來看﹐達比的觀點還是有點不太合群﹔至少投資者們仍在繼續推高商品價格。今年以來﹐錫價累計飆升了40%以上﹐油價漲幅超過了三成﹐而大豆價格也上漲了10%左右。但也有一些分析師支持這一觀點。他們警告稱﹐部分商品價格可能已經或即將見頂。標準普爾(Standard & Poor’s)首席投資策略師薩姆•斯托瓦爾(Sam Stovall)談到﹐從過去10年的情況看﹐油價即將進入超買區。雷曼兄弟(Lehman Brothers)分析師艾德華•莫爾斯(Edward Morse)也預計﹐石油等大宗商品價格可能會在年底前後大幅回調。

達比於2001年加盟野村國際。此後他向客戶推薦了數只表現出色的商品類股﹐其中包括一些農業領域的股票﹐例如泰國糖業公司Khon Kaen Sugar Industry。過去三年﹐這只股票價格飆升了兩倍左右。

(華爾街日報中文網絡版)