Investeen - 香港股市

美國投行雷曼兄弟發布最新研究報告稱,全球經濟減速對中國的影響可能在下半年全面顯現,導致出口增速大幅放緩並拖累投資和消費增長,進而拖累整體經濟增長顯著下滑.報告並預計中國今年居民消費價格指數(CPI)增長5.5%,超過政府設定的4.8%的調控目標.

報告指出,一季度中國國內生產總值(GDP)增長10.6%,顯示在全球經濟不斷減速的背景下,強勁的國內需求抵消了疲軟的外需,潛在增長動能仍然堅挺.然而外需剛剛開始趨弱,且出口增速減緩目前為止主要是由國內政策引發,如出口退稅下調、取消對加工貿易的部分優惠政策、勞動力和生產成本提高及人民幣升值等.

“全球經濟減速對中國的影響還沒有全面顯現.當這一影響顯現時(我們認為會發生在下半年),中國的出口增速可能會降至10%以下,”雷曼兄弟亞洲經濟學家孫明春在報告中稱.

中國今年一季度貿易順差為414.18億美元,同比下降10.9%;其中出口同比增長21.4%,低於去年同期6.4個百分點;進口增長28.6%,高出去年同期9.4個百分點.

他並認為,出口增速放緩將導致產能過剩以及出口部門減少投資,進而降低企業利潤率、推高失業率及銀行不良貸款率.在此背景下,消費增長也將獨木難支,最終下半年內需將明顯趨弱,拖累GDP增長明顯下滑.

報告指出,考慮到中國一季度GDP增長強勁,已將全年GDP增長預期從9.5%上調至9.8%.並預計第二、三、四季度GDP分別增長10.8%、9.5%、8.4%.

報告並稱,雖然通脹會在上半年高位運行,但隨著食品供給短缺的緩解,下半年通脹水平將大幅回落,三季度和四季度CPI同比增幅分別降至4.5%和2.2%.報告預期利率將在今年保持不變,”因為中國人民銀行不僅看到了通脹的短期飆升,還更關注未來的增長前景.”

報告預計年內存款準備金率會繼續上調200個基點至18%,以對沖因外匯儲備飆升而不斷增加的流動性.此外,隨著通脹壓力的緩解和出口趨於疲軟,中國下半年升值步伐會有明顯放緩,人民幣兌美元年底將達到6.7,相當於全年升值約9%.

中國一季度CPI同比上漲8.0%,而2、3月份增長都超過了8%,其中2月CPI達8.7%,創下逾11年來單月新高.

(Thomson Reuters)

中國證監會正在研究改革證券帳戶管理制度，藉此以提高效率，並提高投資者的使用便利性。消息顯示股市的基礎性制度建設正在逐步推進，或有利於推動市場發展。
內地主要證券報周二援引中證監未具名人士的話報道，中證監下一步將改革目前一人一戶的證券帳戶制度，其中一條主要思路是對有條件的投資者放開同名多帳戶，滿足券商自營、基金公司、QFII等大資金對組合投資的需求；另一思路是多市場同一帳戶，給不同投資者不同權限。

基金經理們在4月份已是連續第三個月傾向於持有現金﹐而且對股市的投資興趣進一步降溫。據道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswire)對基金經理的最新月度調查顯示﹐基金公司4月份將股票持有比例由“中性”下調至“小幅減持”﹐但繼續對現金維持“增持”的比重。

過去三個月以來﹐全球股市顯露出走軟態勢﹐有些市場甚至曾出現暴跌﹐股市在這種影響下已漸漸失寵。今年截至到週四午盤時﹐上證綜合指數已累計下挫約35%﹐恆生指數跌幅超過8%﹔標準普爾今年以來也已累計下跌6%。儘管股市已是跌幅慘重﹐但是一些基金經理仍然預計﹐美國經濟衰退的陰影可能會推動股市進一步走軟。

Henderson Global Investors駐倫敦的經濟和策略部門主管Tony Dolphin稱﹐按照某些指標來看﹐股票市場的估值顯得偏低﹐但這些指標通常沒有考慮到公司利潤的走勢。Henderson在全球所管理資金規模約為1,200億美元。他表示﹐如果美國經濟陷入衰退（這是有可能的）﹐那麼公司收益也將下降﹐股市估值就不會顯得那麼低了。

4月份出現的另一個現象是﹐相對股市而言﹐基金經理們更看好債市﹐不過他們仍維持對債市“中性”的平均持倉比重﹐認為債市狀況還有待觀察。

怡富資產管理公司(JF Asset Management)指出﹐有鑒於美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)不斷減息﹐美國和亞洲的債券市場必將受益於所謂的通貨再膨脹﹐而部分歐洲市場存在低估﹐可以為投資者在經濟和公司收益風險重重的環境中提供有效的投資保護。

亞洲股市仍為投資亮點

股市選擇方面﹐亞洲股市仍是投資的一大亮點﹐而香港和印尼股市又是其中的首選。

很長時間以來﹐對於那些想從中國經濟迅猛增長中獲益但卻又相對保守的基金經理而言﹐香港股市一直是他們鍾愛的投資場所﹐原因就在於香港股市估值水平低於大陸股市﹐而且又不像大陸股市那樣波動劇烈。與香港股市形成對比的是﹐隨著中國政府不斷推出加息舉措﹐中國大陸股市被認為是具有高風險的投資對象。

ING Investment Management指出﹐近期中國西藏局勢不穩也對市場人氣無益。據EPFR Global數據顯示﹐過去四週來﹐投資者們已從中國市場撤出了21.6億美元資金。

大中華地區其他市場方面﹐繼台灣股市在當地總統選舉後大幅上揚之後﹐基金經理們已從該市場中撤出了小部分資金。台灣股市在今年早些時候開始為更多基金公司所青睞﹐因為市場樂觀預期﹐馬英九當選台灣總統將會改善海峽兩岸之間的關係﹐有意拓展大陸業務的台灣企業便有了更加光明的業務前景。台灣證交所加權指數4月以來累計上漲約4.5%﹐自2月初以來的累計漲幅在19%左右。

印尼股市仍然受到追捧﹐依然維持“增持”的評級。去年在大宗商品價格飆升的情況下﹐基金經理們對印尼自然資源及棕櫚油種植園類股產生了更加濃厚的興趣。油價高企（目前為每桶118美元左右）也引發了人們對棕櫚油等可替代能源的興趣。

道瓊斯通訊社每個月都就未來數月的持倉比重建議對基金公司進行調查﹐大多數基金公司的建議時限都是12個月。最近的調查於過去一週陸續完成。

(道瓊斯新聞)