中央政策 & 利率 & 經濟 trader on 19 Feb 2008
中國1月份CPI較上年同期增7.1%
中國1月份消費者價格指數(CPI)較上年同期增長7.1%﹐一如市場預期刷新了11年來高點﹐顯示在人民幣升值、南方雪災和春節因素影響下﹐中國通貨膨脹壓力非常巨大﹐負利率局面異常嚴重﹐官方短期內再次推出緊縮措施已成定局。
不過﹐鑒於人民幣兌美元匯率仍在不斷升值﹐因此除非果斷結束人民幣升值的局面﹐否則官方未來推出的措施也只能和之前一樣是杯水車薪。
中國官方新華社和國家統計局週二都公佈﹐1月份CPI較上年同期增長7.1%﹐增速創11年來新高。
中國2007年CPI月度增速最高為當年11月的6.9%﹐最低為1月份的2.2%﹔2006年CPI月度增速最高僅為當年12月的2.8%﹐最低為3月份的0.8%。3月份0.8%的增速也是32個月低位。
CPI的前一個高位為1996年9月創下的7.4%。
中國2007年全年CPI較上年同期增長4.8%﹐增速大大高於2006年的1.5%﹐也明顯高於政府設定的3%以內的2007年調控目標﹐創下1996年以來的最高增速。
中國2006年全年CPI僅僅較上年同期增長1.5%﹐增速大大低於政府設定的3%的目標﹐也低於2005年全年1.8%的增速。
1月份CPI一如市場預期刷新了11年來高點﹐這顯示當前中國通貨膨脹壓力十分巨大﹐官方之前的種種舉措沒有收到絲毫效果。
而人民幣升值導致的國際游資涌入仍然是當前通貨膨脹嚴重的根源所在。近期南方雪災和春節因素則也對物價上漲起到了推波助瀾的作用。
隨著對人民幣繼續升值的預期大大加強﹐國際游資2006年以來紛紛通過虛假貿易、投資及地下通道等各種方式大規模流入中國﹐追逐中國以人民幣計價的金融產品。
游資的流入不但將中國股市和房地產市場的價格推高至完全失去理性的高位﹐同時也帶動農產品等商品價格不斷飛升﹐還導致流動性泛濫成災。
同時﹐中國南方今年年初的雪災也推動了物價的上漲。
中國近期由於南方普降暴雪﹐導致電力、煤炭供應嚴重短缺﹐客運和貨運出現嚴重斷路和延誤的情況。
此外﹐春節因素也推動了物價的上漲。
而隨著CPI的飆升﹐中國的負利率狀況愈加嚴重﹐官方推出進一步緊縮措施已成定局。
將1月份CPI增速與中國目前3.93%的稅後基準利率相比較﹐負利率水平已經擴大至317個基點。而且﹐中國已經是連續14個月處於實際負利率之中﹐顯示未來加息的空間依然很大。
如此之大的負利率水平﹐也顯示官方此前的緊縮措施力度太小﹐遠遠不足以抑制當前的通貨膨脹壓力。
(華爾街日報中文網絡版)
