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投資銀行美林公司在美國當地時間7月30日的一份報告中說，信貸危機還處於早期階段，美聯儲因此有可能在明年上半年將基準利率從目前的2%降至1.5%。

在這份發送給本報記者的研究報告中，美林北美首席經濟學家David Rosenberg說，「需要承認，我們目前還處在房屋與信貸市場崩潰的早期，而美聯儲的降息過程還沒有結束。」

美林本週一將賬面價值306億美元的抵押貸款相關資產以67億美元出售，該交易將在第三季度給美林帶來57億美元新的虧損。對於整個華爾街來說，這也是一個不祥的信號。投資者很快將目光轉向美國和歐洲的多家銀行機構，他們對手中大量類似的抵押貸款相關資產的計價仍遠遠高於美林的賣出價。可以預期的是，華爾街大規模的信貸損失和資產減記還將繼續。

Rosenberg承認，「我們低估了房市與信貸泡沫最終將會走多遠。」他認為美國的經濟正在衰退之中，而房屋和股票市場的持續資產緊縮會對商品價格產生影響，銀行業正在進行的減記活動也對經濟活動有抑製作用，這些都將拉低通貨膨脹。Rosenberg預計，美聯儲會進一步降息，基準利率將在明年上半年到達底部，為1.5％。在過去的一年中，美聯儲經過多次降息，將基準利率由5.25%下調至2%。信貸緊縮是美聯儲進一步降息的原因，Rosenberg說，「特別是當市場下跌拉低通脹後，美聯儲公開市場委員會的鷹派們現在也沉靜了下來。」

為避免市場持續緊張，美聯儲30日也宣佈，將把投資銀行可以通過貼現窗口借款的時間延長至明年的1月30日。該借款工具原本定在9月底即停止使用，因信貸危機不斷惡化而不得不延長。在目前的市場狀況下，華爾街金融機構寧願持有現金，而不願放貸。因此金融機構獲得流動性不僅渠道有限，而且成本高昂。美聯儲、歐洲央行和瑞士央行在當天也都表示，將進一步採取措施，為金融市場注入流動性。交通銀行紐約分行總經理塗宏30日接受本報記者採訪時說，第二季度美國各家銀行資產減記都很高，接下來還將繼續減記資產，因此現在還很難說美國的經濟是否見底了，「我個人覺得還沒有到底」。

早些時候，人們普遍預計這場危機將在今年6月份見底，但最近一週已經有不少投行分析師改變意見，稱危機可能要持續好幾年。Rosenberg稱，美聯儲的兩任主席格林斯潘和伯南克自己創造了一個怪物——房屋與信貸市場的癲狂，「現在他們必須要把這個怪物消滅掉」，因此以研究大蕭條著稱的伯南克很可能進一步降息。 (21世紀網)

建行亞洲行政總裁兼首席執行官馬志民於分行開幕儀式表示，隨著人民幣持續升值，預料有越來越多內地企業來港進行外幣借貸，借貸幣種主要是美元及港元。若內地企業能提供擔保人，借貸額度會上升。他又預期，人民幣於今年會持續升值，升幅或達到10%。

下周美國聯儲局將會議息，他預期息口將維持不變，他解釋，雖然美國經濟數據不太理想，且當地樓市表現疲弱，通脹持續，但暫時不會加息。至於香港息口，他指，除非拆息急升，否則今年港息亦會跟隨美息。

另外，對於建行亞洲調高按揭利率，馬氏則稱，現時水平跟同業接近，對於會否再上調按揭利率，則要視乎同業競爭及市場情況。

他又指，建行亞洲正籌備推出為本港客戶於國內開立戶口的服務，並預期會於今年第三季推出該項服務。 (經濟通通訊社專訊 - 19/6)

過去一個月，MBIA、Ambac、FGIC這3堆英文字，成為環球市場的焦點。這幾家債券保險商，到底能否逃過「爆煲」一劫，對環球信貸會否進一步萎縮，十分關鍵。最新的發展是美國第三大債保商FGIC，表態準備分拆，成立一家新公司專責擔保美國州政府及市政府的債券，而FGIC本身則只會繼續擔保次按等高風險債券。

FGIC倘分拆大行須作巨額撥備

《華爾街日報》的報道說，周五早上這項消息一出，把一批大型銀行的負責人嚇得發怔。因為一眾大行，手上都持有大量次按債券、債務抵押證券（CDO）等。若FGIC把風險較低的市政債券交給另一家新公司擔保，自己只擔保高風險債券，FGIC的信用評級只會比現在更差，一眾大行將肯定要作出數以百億美元計的巨額撥備。

在未來一周，債保商、監管機構及大銀行，將會上演一幕「生死時速」，環球資本市場將會波動難免。

有業內人士分析，現時紐約州政府，正站在債保商的一邊，向眾國際大銀行施壓，逼使他們盡快落實注資3大債保商的方案。不排除FGIC在上周五突然公布計劃「一拆二」，就是要逼眾銀行加快注資。

穆迪：FGIC再沒注資評級降至Baa

上周四，紐約州長施皮策（Eliot Spitzer），在參議院聽證會上說，債保商只剩下3至5天時間尋找自救方法，否則監管機構將會介入。報道指債保商及眾大行的律師，在本周末正在加緊努力，謀求達成注資的協議。

紐約州保險監理專員Eric Dinallo上月下旬提出，邀請各大型銀行，注資挽救瀕臨「爆煲」的債保商。這批債保商一直透過向債券持有人（即包括大型銀行、保險公司等）收取保費，向他們提供債券違約的擔保。市場估計，美國7大債保商，共替2.4萬億美元的債券提供擔保，一旦債保商「爆煲」，銀行及保險公司以往支付予債保商的保費，便會等同「掉進鹹水海」，有人估計他們將要作出700至2000億美元的撇帳。

債保商出事，是因為他們自己原來也投資了不少次按債券及CDO等。當美國樓市下跌所觸發的金融危機，令這些債券市場無價無市時，債保商的資金周轉便出現問題。穆迪上周已把FGIC的評級，由AAA大降6級至A3，並表明若再沒有注資，便會再降至Baa。FGIC評級若被大降，將難以再替債券作擔保，眾銀行便逃不了大撥備。銀行未來一周便要仔細衡量，到底寧願大額撥備，還是「乖乖」注資債保商。

 (明報)