Category Archive for "保險"



保險 & 專家意見 trader on 24 Sep 2008

內涵價值不穩 保險股見好就收

投資銀行高盛昨天發佈的研究報告認為,中國的三大保險股內涵價值不穩定,因此,在股價上漲以後應該「見好就收」。

高盛的研究報告認為,雖然中國政府出台的救市措施改善了A股市場的情緒 (A股指數與保險股的相關度大於90%),而且美國以及全球各國政府可能會實施的救市措施將降低系統性風險並改善市場情緒,中國保險股短期內乘勢上揚,但這並不意味著保險股的內涵價值有根本性好轉。

高盛認為,保險業具有以下特徵:首先,壽險公司的產品以「利差產品」為主導(約占保費的70%),投資利差是利潤的主要推動力,其次,由於投資渠道有限,投資收益仍然依賴於大幅波動的A股市場,遞延收益和遞延承保費用攤銷均在一定程度上取決於投資收益;最後,由於資產按市值計算而負債卻以成本列示,因此保險公司的賬面價值和內涵價值往往大幅波動。

高盛表示,由於A股市場表現可能仍會受制於經濟風險、企業盈利增長的下滑、以及「大小非」的沽壓,因此在2008年第四季度甚至2009年上半年,保險公司的盈利和內涵價值仍然面對風險。此外,降息也不利於保險公司的經常性利息收入。高盛認為,在宏觀週期出現好轉跡像之前,保險股將保持區間波動,建議投資者趁股價上揚時進行交易。 (每日經濟新聞)

保險 trader on 17 Sep 2008

AIG亞洲業務紛紛與母公司劃清界限 (節錄)

美國國際集團(American International Group Inc.)深陷困境成為引發亞洲金融市場動盪的導火索之一﹐而AIG的亞洲子公司週二也紛紛同搖搖欲墜的母公司劃清界限。

AIG於1919年成立於上海。由於其龐大的規模、所提供的保險產品品種﹐以及其他許多服務和投資﹐AIG對全球市場具有重要意義。去年﹐美國以外的客戶佔該公司人壽保險和退休服務保費收入的79%。該公司去年來自海外的人壽保險和退休服務保費收入為266億美元﹐是在美國國內70.3億美元保費收入的3倍多﹐在海外的保費中有142.1億美元來自亞洲。

AIG的許多亞洲子公司週二表示﹐它們都獨立運營﹐有足夠的資金應對所有的保單索賠。印度、香港、新加坡和泰國的監管部門稱﹐當地的AIG子公司有資金償付債務。中國大陸監管部門稱﹐它們正在關注事態發展。

在中國大陸﹐中國保監會稱﹐正在密切關注AIG﹐並研究該公司現金短缺可能對中國產生的影響。AIG很少披露在華業務的信息﹐當地的該公司管理人員也沒有回復記者的置評要求。AIG駐香港的一位發言人也拒絕透露詳細情況。

由於在中國的歷史淵源和上世紀70年代開始的重返中國的努力﹐總部位於紐約的AIG在中國有領先優勢。它從唯一一家沒有合資伙伴的外資保險公司的身份中受益﹐但也同樣面對中國國內保險集團的強大競爭壓力。今年上半年﹐美國友邦保險公司在中國的人壽保險業務共獲得人民幣39億元(約合5.694億美元)的總保費﹐是在華外資人壽保險公司中最大的一家﹐但在中國人壽保險業人民幣4,257億元的總保費收入中也僅佔很小的比例。

AIG在亞洲各地都採取措施安撫保單持有人。AIG的全資人壽保險子公司美國友邦保險(百慕大)公司(American International Assurance Co. (Bermuda))在香港發表聲明稱﹐儘管AIG短期面臨流動性壓力﹐但我們在全球不同市場擁有定位良好的強勁業務和深厚的資產基礎。

香港保險業監理專員張雲正(Clement Cheung)說﹐他已咨詢了美國的保險監管機構和AIG。他稱﹐根據提供給我們的會計報表和信息﹐AIG香港子公司的財務狀況良好。他還表示﹐監管機構將繼續密切關注該公司。

AIG是香港三大人壽保險公司之一﹐在人壽保險保費收入中佔15%的份額。據香港保險業監理處(Hong Kong Office of the Commissioner of Insurance)稱﹐去年香港的人壽保險保費收入總額為1,760億港元(約合226億美元)。 (華爾街日報中文網絡版)

中國大陸 & 保險 trader on 06 Aug 2008

匯豐:料中資保險商增長將放緩

匯豐證券昨日發表研究報告,表示不看好中資保險商上半年業績,並指出由於缺乏A股市場帶來的投資收益,保險商盈利增長將放緩,甚至倒退。

匯證預期保險業上半年純利將介於平保倒退4%及財險虧損之間,不過若沒有大災難損失,且股票市場回升以及險商扭虧為盈,則料行業下半年將復甦。匯證表示,其各項預期均基於行業全年預期和上半年的股市表現,中期業績公佈前數據暫時不會調整。

從整體行業看,銀行保險為壽險保費上半年的增長動力,鑒於借貸受限制,銀行積極推銷銀行保險以推高收費收入,而險商亦樂見銷售量及市場佔有率增長。不過,對險商而言,銀行保險的利潤不高。首先,銀行傾向分銷單項保單或短線定期保險產品,相對經紀推銷的定期產品,其毛利率逾40%;其次,銀行基於其客戶基礎,收取高昂費用,而險商缺乏或僅有少量分銷渠道;再次,大部份險商作出錯誤定價,而銀行保險也一般沒有差別,均被銀行當作商品銷售。

匯證認為,財險業績低於預期的風險最高,其於上半年錄得虧損後,能否在下半年轉虧為盈存在疑問。若財險管理層不採取改善措施,匯證或下調全年預測。6月份A股市場下跌20%,但保單預定利率仍超過5%,其中平保連續第二個月保持在6%,為市場最高。而預定利率意味著要動用儲備以維持較具吸引力的分派,平保資金水平雄厚,可策略性維持較高預定利率,從而削弱對手的競爭力。

中保監7月會議表明,險商償付能力為主要關注點之一。行業去年受益股本收益及償付能力增加,但今年市場調整,較弱的險商將難獲得支撐。作為最大市場參與者,財險商受股本市場下跌、雪災、地震及水災打擊,難免會出現保費虧損。中保監已下令財險商在某些省份停止承辦非汽車業績,以防財務力量被削弱。然而缺乏股本市場的支持,險商需要回到基本層面以推動股東價值,包括在簽發保單、開支控制、資本調配及風險管理等方面採取更有紀律的手法。而在這方面,中保國際及平保要優於國壽及財險。  (阿斯達克)

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