Investeen - 香港股市

環球市場及金磚四國近期表現不盡如人意，但中東北非則備受看好，法興資產管理執行副總裁、市場業務總監葉小琪(見圖)表示，現時中東的產油量占全球逾1/3，但油價波動對當地股市升跌並無影響，由於石油為當地政府受管制的行業，所以石油公司不可上市，當地無石油股，而油價升勢只令炒家獲利。

股市市盈率介乎12至13倍

葉小琪續稱，由於中東地區大多為海灣合作委員會成員國(GCC)，這些國家作為產油國，當地生產石油之成本平均可低至每桶40美元，經濟增長穩健。中東及北非經濟在過去3年升幅逾5%，2006年實際國內生產總值(GDP)增長6.3%，令中東北非市場一枝獨秀，成為08年上半年的資金避難所。

她又指，即使現時環球市況波動，但中東北非區股市的波幅仍低，平均波幅介乎11%至12%，而亞洲單一市場則超過20%，加上中東北非區股市的市盈率仍偏低，介乎12至13倍，有相當的吸引力。由於大多中東北非地區的銀行業務主力於提供融資予當地大型基建項目和地產發展為主，直接受惠於當地的蓬勃經濟發展，並避開了次按問題。

環球通脹升溫，葉小琪指出，現時GCC的貨幣均與美元掛鉤，因此他們擁有相似的貨幣政策，但當地外匯儲備高，從短至中期來看，當地匯率不會有貶值的壓力。她續稱，現時伊拉克為首個脫鉤之國家，致其貨幣間接升值，GCC等國家亦有意跟隨，而貨幣升值有助對抗通脹，加上現時當地通脹率介乎10%至13%，對當地經濟影響有限。

另外，法興資產管理昨日推出「法興中東北非基金」，該基金主要將資金投放於阿聯酋、卡塔爾及埃及，並將部分投放於科威特的銀行股及房地產，認購費為最高5%，管理費為每年2%，目標冀保證每年絕對回報15%。

(香港文匯報 - 10/7)

花旗集團引述EPFR Global數據指出，投資者對已連續第二個星期由亞洲基金贖回資金，流出的幅度有14至15億(美元，下同)，而新興市場基金贖回金額亦有接近的水平。至於流入全球或國際的資金就急速下降，由三個星期前的10億元，減少至上星期的2.04億元。

印度資金外流嚴重

數據顯示，在亞洲區內，印度、新加坡及泰國三地資金外流情況最為嚴重，分別較上周上升6.5倍、5.7倍及2.1倍。至於香港、韓國以及馬來西亞的資金外流大幅減少，按周下跌70%至77%，整個星期共流出3630萬元。

台灣唯一吸納新資金

而中國內地於過去一星期亦流出3.36億元，在過去一個月共流走11.74億元。而台灣是區內唯一一個於上星期吸納了180萬元新資金地區。 (香港商報)

基金經理們在4月份已是連續第三個月傾向於持有現金﹐而且對股市的投資興趣進一步降溫。據道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswire)對基金經理的最新月度調查顯示﹐基金公司4月份將股票持有比例由“中性”下調至“小幅減持”﹐但繼續對現金維持“增持”的比重。

過去三個月以來﹐全球股市顯露出走軟態勢﹐有些市場甚至曾出現暴跌﹐股市在這種影響下已漸漸失寵。今年截至到週四午盤時﹐上證綜合指數已累計下挫約35%﹐恆生指數跌幅超過8%﹔標準普爾今年以來也已累計下跌6%。儘管股市已是跌幅慘重﹐但是一些基金經理仍然預計﹐美國經濟衰退的陰影可能會推動股市進一步走軟。

Henderson Global Investors駐倫敦的經濟和策略部門主管Tony Dolphin稱﹐按照某些指標來看﹐股票市場的估值顯得偏低﹐但這些指標通常沒有考慮到公司利潤的走勢。Henderson在全球所管理資金規模約為1,200億美元。他表示﹐如果美國經濟陷入衰退（這是有可能的）﹐那麼公司收益也將下降﹐股市估值就不會顯得那麼低了。

4月份出現的另一個現象是﹐相對股市而言﹐基金經理們更看好債市﹐不過他們仍維持對債市“中性”的平均持倉比重﹐認為債市狀況還有待觀察。

怡富資產管理公司(JF Asset Management)指出﹐有鑒於美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)不斷減息﹐美國和亞洲的債券市場必將受益於所謂的通貨再膨脹﹐而部分歐洲市場存在低估﹐可以為投資者在經濟和公司收益風險重重的環境中提供有效的投資保護。

亞洲股市仍為投資亮點

股市選擇方面﹐亞洲股市仍是投資的一大亮點﹐而香港和印尼股市又是其中的首選。

很長時間以來﹐對於那些想從中國經濟迅猛增長中獲益但卻又相對保守的基金經理而言﹐香港股市一直是他們鍾愛的投資場所﹐原因就在於香港股市估值水平低於大陸股市﹐而且又不像大陸股市那樣波動劇烈。與香港股市形成對比的是﹐隨著中國政府不斷推出加息舉措﹐中國大陸股市被認為是具有高風險的投資對象。

ING Investment Management指出﹐近期中國西藏局勢不穩也對市場人氣無益。據EPFR Global數據顯示﹐過去四週來﹐投資者們已從中國市場撤出了21.6億美元資金。

大中華地區其他市場方面﹐繼台灣股市在當地總統選舉後大幅上揚之後﹐基金經理們已從該市場中撤出了小部分資金。台灣股市在今年早些時候開始為更多基金公司所青睞﹐因為市場樂觀預期﹐馬英九當選台灣總統將會改善海峽兩岸之間的關係﹐有意拓展大陸業務的台灣企業便有了更加光明的業務前景。台灣證交所加權指數4月以來累計上漲約4.5%﹐自2月初以來的累計漲幅在19%左右。

印尼股市仍然受到追捧﹐依然維持“增持”的評級。去年在大宗商品價格飆升的情況下﹐基金經理們對印尼自然資源及棕櫚油種植園類股產生了更加濃厚的興趣。油價高企（目前為每桶118美元左右）也引發了人們對棕櫚油等可替代能源的興趣。

道瓊斯通訊社每個月都就未來數月的持倉比重建議對基金公司進行調查﹐大多數基金公司的建議時限都是12個月。最近的調查於過去一週陸續完成。

(道瓊斯新聞)