Investeen - 香港股市

再有外資大行發表報告唱淡樓市。高盛看淡本地住宅、寫字樓及零售物業市場前景，預期住宅新樓在09年底前再跌35%，二手樓則跌20%；寫字樓、零售物業租金在2010年底前最多下跌35%及20%。高盛同時調低本地地產股目標價。

高盛昨日在研究報告中指出，回顧過去樓市低潮，至少持續18個月，所以若有評論認為樓市見底，實屬言之過早。高盛預期，由今年第三季度至09年第四季度間，本地二手樓將會再跌20%，而新樓跌幅更擴大至35%。高盛維持恆基地產「沽售」評級，而給予新鴻基地產、信和置業及恆隆地產「中性」評級，但前景仍然負面。

此外，高盛認為，雖然環球金融危機已有所紓緩，但經濟衰退延續，肯定會削弱對商業物業的需求。因此，預期寫字樓租金在09年至10年間，將會下跌25%至35%，零售物業租金跌幅介乎15%至20%。高盛把新鴻基地產目標價由86.4元，下調至72.1元、信和置業目標價由10.45元，降至8.1元、恆基地產目標價由35.95元，降至26.95元。鷹君12個月目標價為20.76元、希慎為16.36元。  (大公網)

大跌市當中二三線股固然被不問價拋售，上周開始個別典型「基金愛股」出現洗倉潮，連帶中移動、思捷環球、港機工程等即使宣佈業績勝於預期，也面對強力沽壓，於是便出現質疑價值投資法的言論，不但買入優質股涯倉被揶揄，更有人說信趨勢好過信價值投資法，據講幾十年前已看到價值投資法的漏洞所在。

「炒市唔炒股」比如炒期指、期權或指數ETF，當然是使用技術分析，價值投資法是無法教人炒市的，因為價值投資法的基石是「價值與價格出現分歧」，在價格低於價值時買入，在價格高於價值時賣出，而非預測市況。事實上價格偏低可以再跌，價格偏高亦可以繼續升，以低於價值的價格買股票涯價，亦非戰之罪而避無可避。

「炒股唔炒市」則要選擇投資對象，比如選股要找出跑贏的股票，當然亦可以用技術分析。交易系統可以用來炒市，亦可以用來選擇突破在即的股票，似乎比價值投資法更勝一籌。但一般人的實戰經驗，並不如想像中理想，究其原因，是理想的交易系統並非一朝一夕能建立，亦不是尋常人所能掌握。此乃投資分析兩大門派可以並存的根本原因。

投資分析方法五花百門，比如「牛眼投資法」是基本分析的一個分支，原作者John Mauldin 網站中（http://www.johnmauldin.com/bullseye.html）其中一段介紹：” Bull’s Eye Investing helps you think outside of the Wall Street box and focus on finding value and controlling risk.”簡而言之，這種分析方法是發掘股票的另類價值，而非全盤否定價值投資。

技術分析是解讀趨勢的工具，基本分析是估值的工具。筆者不會單獨偏重其一，更何況對任何一方作出否定。離開「價值投資」，又應以甚麼方法選股呢？恐怕連John Mauldin亦答不上口。即使引用對沖概念，同時睇好睇淡不同行業，離開「價值投資」又如何作出取捨？

近日大摩發表報告，預期未來12個月住宅和商業樓宇價格將會下跌10%，並下調香港地產股評級，建議投資者小心該類別股份。

報告指出，由於全球經濟轉弱，股市下跌，產生負財富效應，令香港的一手和二手市場下跌，因此，大摩預期未來12個月內，住宅及商業樓宇價格將會下跌10%，其中非甲級寫字樓更可能下跌20%。

大摩指出，雖然香港地產股已經按年下跌40%，但由於市場正下調對物業市場的溢價 ，因此該行將新地評級由中性下調至減持，而信和則由增持下調至中性，以反映預期每股資產淨值和物業價格下跌的影響。   (上海證券報)