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瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤表示，奧運會以後受全球經濟放緩影響，中國經濟將進一步減速，但是支撐中國經濟長期發展的基本要素並沒有改變。

據證券日報9月1日報道，瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤表示，奧運會以後受全球經濟放緩影響，中國經濟將進一步減速，但是支撐中國經濟長期發展的基本要素並沒有改變。短期一些經濟數據會比較弱，但並不反映經濟減速的實際態勢。2008年仍然增長會達到10%，2009年降至8.8%。

汪濤認為，奧運會以後，經濟會不會放緩跟奧運會沒有太大的關係。奧運會後經濟放緩只是時間上的巧合。眾所周知，奧運會本身帶來很大的基建規模、場館、道路等等一些建設，這自然會擴大投資的規模。在那之後，這些投資的部分就沒有了，是否會影響到中國的經濟，到現在為止，大多數人已經接受了這樣一個共識。但她指出，這個規模雖然數額龐大，但是相對於中國經濟總量來說，並沒有那麼大，而且相對於中國整個投資規模來說，也並沒有那麼大。支持中國經濟發展主要的因素，在過去並不是因為奧運本身來刺激中國經濟30年的發展，將來這些基本的因素，比如說勞動力、資本、宏觀經濟環境的穩定、繼續融入世界經濟體，這些東西都沒有因為舉辦奧運會而改變。

她表示，2008年通脹受食品價格上漲回落的影響，會繼續回落，但整體通脹水平到2008年年底之前會降至5%，全年CPI仍然接近7%。政策取向已經有所改變，如果經濟大幅滑坡，財政和貨幣政策可以同時出手。中國有這個空間也有這個意向，準備刺激內需，同時也會放緩人民幣升值。她指出，「一保一控」雖然看起來是比較中性，本身就意味著政府現在對經濟下滑變得比較擔心。口風的改變是非常強烈的信號，是政府隨時準備出台刺激經濟的措施，如果經濟下滑比較厲害，就會考慮出台。但這要根據形勢經濟發展情況而定，不是說立刻就會出台非常大的刺激措施。因為現在經濟增長仍然是比較高的，通脹仍然在比較高位的地方運行。所以目前大幅放鬆貨幣或者財政的政策可能性比較小，必要性也不明顯。

她認為，因為經濟下滑的區域和行業分佈很不平衡，所以政府已經出台了一些有針對性的措施，比如說紡織行業出口退稅的提高；對於出口型的中小企業的信貸額度以及財政方面的支持；對農業方面的支持，對低收入人群的支持，在預算外增加支出的決定等等，都是跟這有關的措施，很可能還會陸續出台這樣一些措施。比如提高個人所得稅起征點，擴大增值稅的試點區域等等。這些措施在現在這個階段出台的時機比較好。

汪濤表示，現在預計下半年經濟增長是9.5%的水平，如果某個季度下滑的非常明顯，比這個低得多，政府可能出台上述有針對性或是更有刺激性的措施。

同時，在加大財政支出方面，汪濤認為將會加強基礎設施的建設、有關能源方面的建設、市政投資的建設，這些既符合政府中長期的目標，也是和諧社會，提高政府服務的力度，改善環境、節能等等這方面的長期目標，也能短期促進經濟的發展。她還判斷2008年通脹會降到5%。中期來說，中國已經可能回到06、07年上半年1%到3%的水平。因為中期受到資源、能源、糧食上漲壓力影響，還會保持在5%的水平。她預計政府會提高糧食收購、能源資源價格。

此外，汪濤還表示，人民幣升值將放緩。她認為，2008年下半年、明年人民幣兌美元升值都會放緩。因為2008年初的時候人民幣兌美元快速升值，當時美元是在大幅的貶值。在那個時候，央行關於強勢貨幣有助於抑制通脹的觀點，得到了越來越多人的支持。現在美元已經有所反彈，而且這種態勢有望繼續保持下去。在這種情況下，人民幣可以隨著美元的轉強達到它有效匯率的升值，壓力和空間都是一樣的。在國內來看，因為出口將繼續放緩，外部的需求和環境具有非常大的不確定性，而且比較柔弱，這樣出口這一部分企業，必然要抵制或者反對人民幣繼續大幅升值。所以從這方面來看，政府也不想在這樣的情況下採取讓人民幣升值更快的政策。這樣看來，人民幣兌美元的升值是會放緩的。 (世華財訊 - 2008/09/01)

隨著8月份經濟繼續放緩,國家調控部門再次出手。

9月1日,央行公佈了落實「一保一控」宏觀調控的具體舉措,下一步著力加大信貸結構調整力度,堅持總量微調與結構優化相結合,確保新增信貸資源向「三農」、小企業、災後重建傾斜。

此前,央行決定將2008年信貸額度增加5%,即1800億,用於支持災後重建等。財政部也調高了紡織、服裝等部分行業的出口退稅率。根據本報記者瞭解,目前包括工業和信息化部、國家發改委等部委也正在醞釀針對部分行業或地區的「刺激」政策。

興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委告訴記者,這些對部分行業和地區實行「點」刺激的經濟政策,「會對經濟下滑起到緩衝作用,但是目前對整個經濟總量刺激的政策還沒有出台,可能要等到明年。」

9月1日,中國物流與採購聯合會發佈的數據顯示,8月份中國製造業採購經理指數(PMI)為48.4%,與上月持平(PMI是一個綜合指數,一般低於50%則反映經濟衰退)。對此,中國物流與採購聯合會副會長蔡進指出,預計未來幾個月,我國經濟仍會保持放緩趨勢。在這種態勢下,保持宏觀政策的連續性和靈活性,積極推進體制改革和經濟結構調整,是防止經濟快速回落和抑制通脹積極而有效的措施。

經濟增速繼續放緩
由於8月份製造業指數與7月份類似,一些專家分析,8月份工業生產和經濟預計仍將保持相對低的水平。此前,7月份規模以上工業增加值只有14.7%,一些機構預測對應的GDP(國內生產總值)增幅為9.5%左右。而按照國家信息中心經濟預測部、國泰君安等機構預測,三季度經濟增幅將維持在9.5%左右水平。該預測比此前花旗銀行、中金公司、北大中國經濟研究中心、國泰君安等13家機構預測的10%要低。

導致如此的原因是,先行經濟指數仍比較低。比如8月份新出口訂單、生產指數,相比7月變化不大,都維持在50%以下的水平。同時新訂單指數為46%,比上月略微回落0.2個百分點。

不過中采咨詢董事總經理於穎指出,季節性因素將在9月繼續顯現作用,據經驗觀察,PMI有望回升到50%或以上,中國經濟在穩健政策保護下,或將實現軟著陸。「7、8月一般經濟生產比較低,高溫等因素導致生產減少,因此指數低於50%並不代表經濟萎縮。」她說。

由於8月份舉行了奧運會,北京、天津、河北等6省市對企業實施了限產、減產、停產措施,因此一般認為8月份規模以上工業增速應與7月接近或者稍有降低,因此當月經濟增幅將在9.5%左右。對此,國務院發展研究中心張立群研究員指出,8月份「經濟增長走低的態勢還未改變。由於7月份以來宏觀經濟政策方面對穩定經濟增長給予了更多支持,因此企業經營環境沒有進一步惡化」。

張立群建議需要繼續關注企業經營狀況的變化,採取措施緩解企業的經營困難,促進經濟平穩較快發展。

「點刺激」措施
8月27日,國家發改委副主任朱之鑫向十一屆全國人大常委會做報告,給出的經濟判斷是,「今年以來國民經濟繼續朝著宏觀調控預期方向發展,經濟增長高位平穩適度回落。」目前,除了央行外,國家發改委、工業和信息化部、財政部等仍只是對部分行業、部分地區實施「區別對待、有保有壓」的政策。

央行9月1日宣佈,下一步將著力加大信貸結構調整力度。貫徹落實「區別對待、有保有壓」的方針,優化信貸結構,支持重點領域和薄弱環節發展。央行指出,力爭2008年涉農貸款增幅高於各項貸款增幅,增量高於去年,占各項貸款的比例繼續有所提高。力爭使2008年小企業信貸投放增速不低於各項貸款增速,增量不低於去年。此外還需要加大對災後重建的金融支持。

魯政委告訴記者,央行和過去其他調控部門的政策類似,目前仍只是對部分行業地區等實施調整,仍未到總量刺激經濟調整的力度,原因是,目前經濟運行中出現的問題只是部分行業的問題。

朱之鑫向全國人大常委會匯報時指出,當前國際環境更趨嚴峻複雜,不確定、不穩定因素增多,對我國的不利影響還會繼續顯現。國內經濟運行中的一些矛盾也比較突出,這之中除了物價上漲過快等三大問題外,還有一個問題是:部分行業和企業生產經營困難。由於國際市場需求減弱,成本上升,部分中小企業,尤其是以出口為主的企業生產經營壓力加大。

為此,朱之鑫指出,下一步還將加大財政對農業、結構調整、自主創新、節能減排、中小企業發展、改善民生等方面的支持力度。加大對「三農」、中小企業等的信貸支持,嚴格控制對「兩高」項目的貸款。

此前,工業和信息化部運行監測協調局局長朱宏任也透露,包括信貸、財稅、對中小企業支持和扶植,以及對企業自主創新的鼓勵等各方面的政策,正在擬定研究的過程中,相信隨著這些政策的陸續出台,對紡織等行業企業的渡過難關有幫助。同時,控制物價上漲的宏調效果也開始顯現。中國交通銀行發佈最新研究報告預測,8月份CPI將繼續下行,同比增幅為5.2%左右,連續第四個月回落。

8月28日,全國人大常委會在京審議國務院和審計署等部門的報告時,一些常委建議,應盡快進一步提高個人所得稅的起征點,減免中小企業、個體工商戶的稅費負擔,尤其是勞動密集型小企業的稅費負擔。這些建議已經反饋給了國家調控部門。 (21世紀經濟報道)

瑞銀認為，中國內地和香港地產股在深跌之後近期可能觸底反彈。

瑞銀8月28日發佈報告，分析了中國內地和香港地產股的近期走勢。瑞銀指出，中國內地和香港地產股從2008年初至今已下跌13%至60%，兩地次級行業的股票均達到了出現技術反彈的水平。瑞銀認為地產股在未來數周上行的可能大於下行風險。

在香港，目前公佈的企業業績報告所顯示的收益及股息大多超過預期。瑞銀預計其它尚未公佈業績的公司也將維持這一走勢。從技術上來講，香港地產股在過去8個月的跌幅是2003至2007年升幅的一半，股價在這個水平一般會得到強勁支撐。

中國內地開發商的股票甚至跌幅更大，從2008年初至今下降22%至69%，原因在於實體市場低迷不振以及收益下滑導致去槓桿化。率先公佈中期業績的幾家公司因公佈的業績顯示收益下降而股價回落。估值目前處於2003年以來的最低水平7.5倍預期市盈率，而股價對收益下降的反應正變得有利。瑞銀認為股價已下降到了短期底部。

香港地產股的估值已跌到記錄最低水平(除非典期間)，中國內地開發商的市盈率倍數也降至03年以來最低水平。任何正面的消息都可能引起股價反彈。瑞銀預計兩地房地產股近期會反彈。 (世華財訊)