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Investeen - 香港股市 » 內地通脹壓力減弱 宏調有望適度寬鬆

中國大陸 & 專家意見 & 經濟 trader on 22 Jul 2008 09:25 am

內地通脹壓力減弱 宏調有望適度寬鬆

德銀大中華區首席經濟學家馬駿發表研究報告,認為基於三個因素,內地通脹壓力已經較年初有明顯減弱,為宏觀政策走向適度寬鬆創造條件。

第一,通脹預期已經有明顯的緩解。從去年12月到今年2月,內地CPI升幅連續大幅上揚,從6.5%直衝到8.7%,當時馬駿最大的擔心是通脹預期失控。一旦失控,就可能導致惜售、囤積甚至搶購等行為,情況可能一發不可收拾。

不過,CPI同比增長也從4月份的8.5%逐步下降到5月份的7.7%,和6月份的7.1%。CPI連續走低,已令通脹預期下降。目前,今年水災造成的損失還小於過去十幾年的平均。如果水災不急劇惡化,7月份和8月份的CPI同比升幅估計還會繼續下降到7%以下。

第二,PPI向CPI的傳導遠遠弱於該行過去的理解和目前普遍的共識。該行推算原材料PPI每上升10%,推動非食品CPI上升僅為1.1%。另外,價格控制措施、經濟增長放緩令需求增速下降及企業定價能力減弱,進一步弱化原材料PPI向非食品CPI的傳導。

第三,全球經濟增長均呈持續下滑的態勢。該行估計,全球GDP的增長會從今年的3.9%下降到明年的3.5%。該行估計,全球平均CPI上升幅度會從今年的5.2%下降到明年的3.7%。內地面臨的輸入性通脹壓力將因此有所減少。

該行指,經濟下滑風險已經超過通脹風險,估計今年下半年內地實際出口量增速有可能降到10%以下。由於資金短缺、需求減緩、成本上升等原因,一些地方已經有10 – 20%中小企業倒閉。部分中小房地產企業由於資金鏈可能斷裂而被迫降價、清盤壓力已經導致對房價下降的預期和銷售量下滑。一旦出現房價全面大幅下跌,也將對銀行體系構成系統性的風險。 (阿斯達克)

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