Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /home/weborn/domains/investeen.com/public_html/blog/wp-settings.php on line 399

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /home/weborn/domains/investeen.com/public_html/blog/wp-settings.php on line 414

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /home/weborn/domains/investeen.com/public_html/blog/wp-settings.php on line 421

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /home/weborn/domains/investeen.com/public_html/blog/wp-settings.php on line 456

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /home/weborn/domains/investeen.com/public_html/blog/wp-includes/cache.php on line 99

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /home/weborn/domains/investeen.com/public_html/blog/wp-includes/query.php on line 21

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /home/weborn/domains/investeen.com/public_html/blog/wp-includes/theme.php on line 576
Investeen - 香港股市 » 筆 論 天 下 : 中 鋁 盈 警 的 啟 示

專家意見 pangpanghome on 26 Jun 2008 03:30 pm

筆 論 天 下 : 中 鋁 盈 警 的 啟 示

外 遊 歸 來 , 這 三 周 的 恒 生 指 數 雖 然 變 動 不 大 , 只 輕 微 下 跌 了 2000 點 , 但 各 類 股 份 尤 其 是 中 資 股 的 變 化 卻 相 當 大 。 當 中 , 中 國 鋁 業 ( 2600 ) 的 盈 利 預 警 最 受 關 注 , 有 一 定 代 表 意 義 。
上 周 五 , 中 鋁 發 盈 警 , 指 預 計 08 年 上 半 年 的 盈 利 將 會 較 上 年 同 期 減 少 五 成 以 上 。 業 績 倒 退 的 原 因 , 有 雪 災 , 亦 有 燃 料 成 本 上 漲 等 因 素 。 受 消 息 影 響 , 股 價 在 兩 個 交 易 日 下 跌 了 超 過 一 成 。 然 而 , 中 鋁 發 盈 警 其 實 不 是 新 聞 。 事 實 上 , 有 些 投 行 早 前 已 指 出 中 鋁 面 對 的 困 難 , 木 石 再 事 後 孔 明 , 會 浪 費 時 間 。 只 是 木 石 想 指 出 , 中 鋁 發 盈 警 的 背 後 意 義 相 當 重 要 , 值 得 大 家 思 考 。 中 鋁 是 行 業 老 大 , 壟 斷 了 國 內 的 鋁 業 。 從 鋁 礦 土 到 氧 化 鋁 以 至 成 品 鋁 , 都 能 一 手 包 辦 。 理 論 上 , 它 是 各 類 工 業 的 供 應 商 , 屬 於 相 當 上 游 的 行 業 , 應 較 其 他 工 業 用 戶 擁 有 更 大 的 議 價 能 力 。 但 實 際 上 , 隨  煤 及 電 價 的 上 升 , 強 如 中 鋁 的 , 也 受 如 此 大 影 響 , 其 他 同 樣 是 耗 電 大 戶 的 水 泥 業 及 其 他 原 材 料 行 業 , 盈 利 前 景 實 在 令 人 擔 心 。

不 利 政 策 成 拋 售 藉 口
上 游 的 壟 斷 行 業 受 波 及 , 下 游 的 各 類 工 業 相 信 亦 不 會 好 過 。 若 果 這 些 上 游 的 原 材 料 供 應 商 慢 慢 將 成 品 加 價 , 以 減 輕 成 本 壓 力 , 那 原 本 已 傷 痕 纍 纍 的 工 業 用 戶 , 將 會 百 上 加 斤 , 盈 利 受 壓 不 在 話 下 , 更 重 要 的 , 由 於 各 行 各 業 都 要 面 對 這 些 成 本 上 漲 , 只 有 少 數 能 加 價 的 行 業 能 倖 免 於 難 , 對 於 整 個 經 濟 而 言 , 企 業 盈 利 下 跌 意 味 經 濟 的 動 力 下 降 , 影 響 不 能 忽 視 。
大 家 可 能 以 為 , 只 要 買 入 那 些 最 上 游 的 行 業 如 石 油 及 煤 公 司 , 盈 利 及 股 價 便 有 保 障 , 然 而 , 這 可 能 是 美 麗 的 誤 會 。 觀 乎 中 央 政 府 已 出 籠 的 政 策 如 暴 利 稅 及 限 制 煤 加 價 空 間 等 , 可 以 想 像 , 中 央 政 府 是 不 會 坐 視 , 讓 油 及 煤 公 司 獨 享 通 脹 的 利 潤 。 以 現 時 煤 股 的 估 值 , 任 何 突 如 其 來 的 不 利 政 策 , 都 將 成 為 拋 售 藉 口 。 翻 來 覆 去 , 都 是 通 脹 的 問 題 。 現 在 已 不 是 大 家 之 前 討 論 的 食 物 通 脹 這 般 簡 單 , 隨  電 價 及 成 品 油 價 的 上 漲 , 全 面 性 的 通 脹 隨 時 一 觸 即 發 , 更 重 要 的 , 通 脹 的 負 面 影 響 已 慢 慢 反 映 在 各 企 業 上 , 以 各 分 析 員 的 盈 利 預 期 來 看 , 市 場 還 未 反 映 這 潛 在 的 負 面 因 素 , 萬 一 真 如 木 石 所 言 , 各 企 業 盈 利 將 受 打 擊 , 大 市 估 值 向 下 的 壓 力 非 同 小 可 。
讀 到 這 兒 , 大 家 可 能 又 指 責 木 石 過 淡 。 由 本 欄 開 始 至 今 , 木 石 14 篇 文 章 中 , 凡 與 股 市 有 關 的 , 大 都 看 淡 , 想 來 有 點 過 份 … … 只 是 基 礎 因 素 正 逐 漸 轉 壞 而 市 場 又 不 盡 反 映 , 怎 能 唱 好 ? 木 石 天 生 樂 觀 , 深 信 股 票 而 不 是 買 地 產 , 才 是 長 線 最 賺 錢 的 投 資 工 具 。 然 而 , 食 有 時 、 睡 有 時 , 大 家 又 不 是 「 芬 佬 」 , 何 須 在 大 勢 向 下 時 急 於 下 注 ? 弄 不 清 可 以 離 場 , 這 是 散 戶 的 優 勢 。 跟 做 人 一 樣 , 要 想 在 股 市 長 存 , 便 得 弄 清 自 己 身 處 位 置 。

隨 時 離 場 散 戶 優 勢
寫 作 是 有 趣 的 , 無 奈 木 石 即 將 履 薪 的 投 行 要 木 石 避 嫌 , 暫 停 寫 作 以 免 利 益 衝 突 。 木 石 還 未 「 搵 夠 上 岸 」 , 興 趣 與 金 錢 , 木 石 選 了 後 者 。 在 此 多 謝 編 輯 及 讀 者 這 幾 個 月 來 的 支 持 , 後 會 有 期 !
(蘋果日報)

One Response to “筆 論 天 下 : 中 鋁 盈 警 的 啟 示”

  1. on 30 Jun 2008 at 5:23 pm 1.trader said …

    中國銅﹑鋁價貼水表明國內需求疲軟-麥格理銀行

    中國國內銅和鋁的交易價格已較國際價格形成貼水﹐這表明中國市場出現供應過剩局面﹔中國市場需求近期的放緩程度大於此前預期﹐這可能會再次使原鋁出口變得有利可圖﹐澳大利亞麥格理銀行(Macquarie Bank)週一表示。

    該行稱﹐造成中國國內需求放緩的原因可能是中國今年年初發生的雪災和目前廣東省發生的嚴重洪災。

    上海期貨交易所(Shanghai Futures Exchange)鋁期貨的走勢非常疲軟﹐以目前的價格算﹐即使加上2006年10月份開徵的15%的出口稅﹐出口鋁也基本上能實現盈利了﹔同時中國國內目前出口鋁合金等鋁產品的願望也很高﹐這些產品無需繳納出口稅。

    中國是全球最大的鋁生產國。麥格理銀行表示﹐如果加上現貨升水﹐一些現貨市場人士認為﹐鋁出口吸引力正在加大。

    倫敦金屬交易所(London Metal Exchange, 簡稱LME)的期鋁價格已升至今年3月份以來的最高水平﹐受油價大幅上揚及中國﹑南非和巴西能源短缺擔憂推動﹐LME期鋁上週一度升至每噸3,169美元。格林威治時間0319﹐LME 3個月期鋁報每噸3,120美元﹐較上週五下午混盤交易時段跌2美元。

    中國的出口商通過在鋁材中添加少量的鎂等合金元素來規避出口稅。這雖然使得出口的鋁無法進入LME的交割倉庫﹐但並不影響這些鋁產品的銷售。

    麥格理銀行稱﹐由於存在上述價差﹐中國鋁合金和下游產品的出口在持續增長而非合金原鋁出口較為穩定的狀況也就不足為奇了。該行表示﹐如果要想等中國成為鋁淨進口國並對鋁市場產生有利影響﹐那時間可能會比較長。

    在銅方面﹐由於上海期交所期銅價格和進口銅價(LME期銅價格加增值稅)之間存在較大差價﹐進口精煉銅的意願顯然很弱。LME期銅價格近期的反彈已使上海期交所期銅價格較前者貼水超過每噸1,000美元﹐這表明中國銅市供應非常充裕。

    麥格理銀行稱﹐由於存在較高貼水﹐出現以前進口並存放在保稅倉庫的銅重新出口的現象也就不難理解了。

    LME 3個月期銅最新報每噸8,540美元﹐較上週五下午混盤交易時段漲5美元﹔該合約上週五曾升破每噸8,500美元的阻力位﹐升至七週高點。

Trackback This Post | Subscribe to the comments through RSS Feed

Leave a Reply